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　　春節過后，隨著終端消費需求的萎縮，豬肉價格已經連續四周出現回落，跌幅超過5%，因此帶動生豬價格亦持續下跌，跌幅超過10%。未來隨著天氣的逐步回暖，終端肉類需求將更顯清淡，短期內豬價仍難止跌。

　　肉價持續回落

　　仔豬反向而行

　　商務部2月29日消息稱，上周(2月20日至26日)豬肉價格連續四周回落，比前一周下降1.5%，比1月底下降5.4%。上海、北京、重慶比1月底分別下降12.1%、10.5%和6.6%。

　　受到肉價下行的“拖累”，生豬價格也連續下滑。搜豬網數據顯示，至2月29日，全國生豬出欄價格跌至15.36元/公斤，春節以來已連續五周回落，下降幅度超過2.0元/公斤，累計跌幅12%左右，同比漲幅縮減至3.8%。

　　相對而言，豬肉價格近期仍相對抗跌，同比漲幅仍維持在10%左右。業界指出，春節后豬肉價格的連續下跌是歷史規律，其主要原因并非來自于供應的大幅增加，而是來自于節后需求的大幅回落，終端豬肉消費的低迷導致庫存增加。

　　未來隨著天氣的逐步回暖，終端肉類需求將更顯清淡，故而短期內豬價仍難止跌。但無論是肉價還是豬價，下行空間已相對有限，未來一段時間有望止跌企穩。

　　此外值得注意的是，在豬肉價格和生豬價格雙雙“攜手”下滑的同時，仔豬價格卻呈現出反向波動的現象，仔豬價格自春節后已強勢上漲4周，從春節前的28元/公斤左右漲至37元/公斤左右，累計漲幅已高達32.14%。仔豬價格很大程度上反映了補欄積極性的變化，仔豬存欄量受豬病影響明顯下降，以及節后補欄需求增加，導致仔豬供需緊張推動仔豬價格上漲。

　　搜豬網分析師馮永輝也指出，受疫病影響，仔豬存欄量的下降必將推動4個月后豬價的上漲，由此基本可確立今年4月份以后的生豬市場可能不會按照市場普遍預期的逐漸回落并步入低谷，而是有可能像2011年一樣于“五一”前后開始上漲，上漲幅度和持續時間由前期疫病的嚴重程度決定。

　　養殖盈利下降

　　加工毛利回升

　　豬肉價格和生豬價格的回落，加上飼料價格的上升，共同促使養殖盈利繼續下降。根據搜豬網數據，當前全國豬料比價為5.30:1，豬糧比價7.01:1，分別同比下跌4.1%、2.9%，自繁自養出欄頭均盈利為329元/頭。

　　2011年生豬養殖平均盈利為537元/頭，高企的盈利水平使得生豬養殖企業都取得了“靚麗”的業績。雛鷹農牧[28.90 0.66% 股吧 研報](002477)業績快報顯示，由于生豬銷售量增加，銷售價格上漲，2011年公司實現銷售收入13億元，較上年同期增長90.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.3億元，較上年同期增長250.13%。豬價上漲使得2011年毛利率較上年同期增長13.67%。大康牧業[13.12 1.39% 股吧 研報](002505)2011年實現營業總收入4.8億萬元，比上年同期增長25.40%；實現凈利潤5975.33萬元，比上年同期增長47.55%。業績增長主要系報告期豬肉價格上漲、銷售收入增加等原因所致。

　　2012年隨著豬價的回落，高盈利或難以為繼，養殖平均利潤或維持在300元/頭左右。不過，馮永輝也指出，從養殖大環境而言，養殖盈利較之2011年會有所下滑，但對于養殖企業而言，規模企業的增長速度會遠高于行業平均增速，“大企業在不斷擴張養殖規模，填補散養戶留下的空白，因此即使在頭均盈利下降的前提下，養殖規模的擴大會使出欄量獲得增長，盈利水平依然會得到大幅提升。”

　　對于下游肉制品加工企業而言，2011年豬價的上漲則大幅“拖低”了企業業績，高金食品[9.23 -2.22% 股吧 研報](002143)、雙匯發展[67.20 -2.62% 股吧 研報](000895)等都深受其害。高新食品業績快報顯示，受糧食成本和人力成本等因素的影響，生豬資源緊張，其收購價格持續走高。雖然豬肉價格同步上揚，但其增長幅度小于生豬價格增長幅度，對公司主營業務盈利能力造成一定的影響。

　　但2012年隨著豬肉供需形勢的緩和，生豬價將會比2011年的整體水平有所下降，也意味著屠宰及肉制品加工企業將迎來毛利率回升、業績改善的良機。