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　　作為肯德基等快餐連鎖企業雞肉制品供應商的森寶食品(01089.HK)預計明年1月11日在香港上市。

　　今年上半年，森寶食品競爭對手的雞肉毛利率都大幅下跌，森寶食品雞肉毛利率卻大幅走高；此外，森寶食品的主要市場仍集中于福建，這可能制約該公司與肯德基等全國性快餐連鎖企業實現同步擴張。

　　森寶食品配售和公開發售資料顯示，2010年1~6月，森寶食品雞肉制品毛利率為18.4%，去年同期僅為8.2%，同比增長10.2個百分點。森寶食品解釋稱，毛利率大幅增長是因為國內經濟情況好轉，以致該公司雞肉產品平均售價增加約17%，雖然玉米、小麥等飼料價格分別增長10.3%和7.6%，由于雞肉產品提價幅度較大，整體毛利率仍然走高。

　　圣農發展(002299.SZ)和大成食品(1.52,0.00,0.00%,經濟通實時行情)(03999.HK)是森寶食品的主要競爭對手，也都是肯德基等快餐連鎖企業雞肉制品的供應商，圣農發展總部與森寶食品同樣位于福建，但是今年上半年，圣農發展與大成食品雞肉制品的毛利率不是大幅走高，而是大幅下跌。

　　圣農發展2010年半年報顯示，今年上半年，國內玉米價格的持續上漲和雞肉市場的長時間低迷，給養殖行業帶來了巨大的經營壓力。與上年同期相比，玉米的采購均價上漲了443.31元/噸，漲幅達27.59%，而雞肉產品的銷售價格僅上漲134.41元/噸，漲幅僅1.28%。受此影響，圣農發展雞肉毛利率13.20%，同比下降7.82個百分點。

　　截至今年6月30日，大成食品在半年報中表示，玉米是雞飼料的主要組成部分，其價格于期內急速上漲24.8%，加雞肉平均售價下降，導致雞肉分部的毛利率相應下調，雞肉分部于2010年上半年錄得120萬美元的毛利潤，按年下降75.4%，毛利率下降至0.4%。

　　對比多個行業內外的企業數據，作為雞飼料主要成分的玉米價格，今年上半年漲幅遠遠高出森寶食品所宣稱的10.3%，除上述圣農發展和大成食品外，以玉米作為主要原料的山東西王集團今年玉米收購均價為每噸1916.7元，2009年西王集團玉米采購均價為每噸1452.25元，意味著今年玉米采購均價同比上漲32%。

　　森寶食品在公開資料中指出，國內對雞肉的需求仍在持續增長，肯德基等快餐連鎖企業是該公司的主要客戶之一。近年來，肯德基等快餐連鎖企業加緊在國內布局，目前肯德基餐廳數量已經突破3000家，而且以不低于400家的年擴張速度拓展。百勝掌門人蘇敬軾強調：“兵馬未動，糧草先行。”這意味著，肯德基需要穩定的雞肉供應以支撐其擴張。

　　森寶食品的區域布局目前還難以跟上肯德基等大步前進的步伐。森寶食品2009年收入中84%的客戶位于福建省，只有16%的客戶位于福建以外的地區。作為對比，圣農發展的總部所在地福建地區，今年上半年貢獻的收入只有2.14億元，僅占其全部收入的25%，廣東和華東地區分別貢獻了37.6%和27.6%的收入，市場布局好于森寶食品，與肯德基等全國性快餐連鎖企業的擴張對接或更為順暢。